招商证券国际发表报告指，维持对李宁(02331.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.55千万; 比率 35.336% 「增持」评级，认为当前阶段是必要的过渡期。虽然短期阻力仍在，表现为四季度表现疲软，流水按年个位数下降，以及受暖冬影响2026年首季度起步缓慢，但管理层的成本管控为公司提供缓冲。
该行预计李宁2025财年报告净利润将略超预期，受益於补贴及营运效率提升。着眼於长期，该行认为2026年是品牌再投资的关键年份，管理层明确优先保障品牌力，而非追求短期利润最大化。
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招商证券国际将李宁2026年收入预测下调3%，同时将2026年销售及管理费用预测上调0.5个百分点，以计入冬奥会及其他促销活动带来的品牌再投资，该行下调对李宁2026年纯利预测14.7%。该行予李宁目标价22元。(ha/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-12 16:25。)
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